猪肉价钱小涨！猪工业链股票却大跌，为什么？

本文摘要：进入6月，连降14周的猪价突然涨了。凭据农业农村部的最新监测数据，5月28日至6月4日，全国农产物批发市场猪肉平均价钱已从38.55元升至39.66元，一连多日上涨。同时，自5月中旬起，全国生猪价钱也开始稳步上涨，至6月4日，据中国养猪网猪价系统数据监测，生猪（外三元）均价已到达31.45元/公斤，较上周上涨2.31元/公斤。本次猪价一连上涨，究竟咋回事儿？ 多重消息刺激猪价上涨 此番猪肉价钱的止跌上涨，主要还是以下三方面消息的刺激所致。

进入6月，连降14周的猪价突然涨了。凭据农业农村部的最新监测数据，5月28日至6月4日，全国农产物批发市场猪肉平均价钱已从38.55元升至39.66元，一连多日上涨。同时，自5月中旬起，全国生猪价钱也开始稳步上涨，至6月4日，据中国养猪网猪价系统数据监测，生猪（外三元）均价已到达31.45元/公斤，较上周上涨2.31元/公斤。本次猪价一连上涨，究竟咋回事儿？ 多重消息刺激猪价上涨 此番猪肉价钱的止跌上涨，主要还是以下三方面消息的刺激所致。

1. 海内生猪供应不足 根据老例，每年夏季猪价都市泛起一定的上涨潮。由于生猪养殖恐惧高温，随着气温的增高生猪胃口下降，生上进入缓慢，因此每年的6月至8月，生猪都市陷入一段供应紧缺的状态。再加上今年年头肺炎疫情来袭，以北方的河南、河北、东三省为首的，大量母猪及有身母猪遭到淘汰，以及元旦前后北方气温较低，部门猪场仔猪较高的死亡率，都加剧了生猪供应量的不足。同时今年前几月集中抛售过多导致的存栏量淘汰，也是6月猪价回升的关键原因。

春节前生猪价钱处于相对高位，大部门猪场均努力出栏兑现利润，经由了一轮集中赢利后，春节后猪场出栏相对不努力。且自3月起，猪价开始高位回落，一些养猪户为了制止损失，加速了手里的生猪抛售，也导致6月猪源陷入紧缺局势。而在猪价的下跌行情中，也有一些猪场压栏惜售，但到了5月份，由于高温天气活猪养殖风险加大，已经发展为“超大猪”的存栏猪压无可压，也只得无奈上市。

从现在生猪存栏结构来看，125-150公斤大猪和100-125公斤偏小体重生猪存栏占比均低于今年3月。由于生猪养殖周期较长，这些存栏空缺也都导致短期内生猪产能缺口仍难以有效恢复。重新部企业的出栏数据来看，今年一季度，温氏、牧原等多家老牌生猪养殖上市企业生猪出栏量同比均泛起大幅下滑，温氏股份一季度生猪出栏同比降幅凌驾60%。

2. 外洋猪肉入口或受阻 只管海内生猪养殖“如火如荼”，可是猪肉缺口仍然严重，现在海内有很大一部门猪肉依赖入口。海关数据显示，今年的3月，我国猪肉入口总量为39.1万吨，同比上涨了2倍多，而2020年第一季度我国入口猪肉量为95.1万吨，同比上涨了184.51%。

由此可见，海内对入口猪肉需求的旺盛。但当前外洋疫情仍不容乐观，尤其我国主要猪肉入口国的欧盟和美国等地，疫情偏于严重，部门生猪的大型企业泛起停宰或停产操作，对海内猪肉入口造成不小影响。现在海内猪肉的入口主要泉源国是欧盟，此外加拿大、巴西、智利及美国亦是海内猪肉的主要入口国。

然而，当下美国确诊人数仍位于全球首位，当地猪肉加工企业多有熏染，生猪的养殖、屠宰及猪肉出口业务均受到差别水平影响。西班牙、意大利、英国、德国及法国几个欧洲国家均是疫情严重的国家，现在各国各都会均有差别水平的封锁政策，猪肉出口业务基本停滞。只管巴西、加拿大及智利虽较前者略好，但疫情形势仍不容乐观。

因此，凭据疫情的新冠肺炎疫情生长纪律及各国的控制水平，联合海内猪肉的紧缺情况，预计6-7月海内猪肉入口量或大幅下滑，最多淘汰50%，最快在今年8月后入口猪肉才得以逐步恢复。3. 猪肉需求量将逐步提升 随着我国疫情基本稳定，经济也在按部就班的陆续恢复之中。全国规模的复工复学和餐饮行业的全面恢复，都有利于拉动市场对猪肉消费的热情。

再加上近期北方地域进入夏收农忙季节，劳动力加大，端午节即未来临，都市在短时间内促进一定的猪肉消费升温。猪肉板块连续承压 自2月中旬以来，猪肉价钱便开始连续回落。农业农村部最新数据显示，近3个月全国生猪存栏环比增长，生猪和猪肉价钱一连14周下跌，30个监测省份猪肉价钱均下降。

全国猪肉批发均价已从2月中旬每公斤50元的阶段高点降至每公斤38元；全国猪肉零售均价比最高点下降近四分之一，每公斤降了约13元。猪肉价钱的下降，也直接影响了二级市场，迩来，上市猪企股价承压严重。

停止今日午间收盘，猪工业指数下跌2.08%，24只身分股中22只走跌。近20日跌幅更是到达6.12%。详细到个股，得利斯8.66%领跌，天康生物5.04%紧随其后，此外，唐人神、正邦科技、牧原股份、傲农生物和新希望的跌幅也凌驾3%。

生猪养殖仍在“风口” 只管近期猪肉观点连续低迷、猪肉价钱也不停走低，但上市猪企的业绩却并未受太大影响。养猪巨头温氏股份今日公布销售简报，公司2020年5月销售肉猪90.06万头（含毛猪和鲜品），收入34.69亿元，毛猪销售均价29.61元/公斤，环比变更划分为4.21%、-8.18%、-10.92%，同比变更划分为-55.33%、7.07%、110.75%。正邦科技今日也宣布了5月份的销售业绩，公司2020年5月销售生猪49.62万头(其中仔猪8.27万头，商品猪41.35万头)，环比增长1.92%，同比增长20.65%；销售收入18.26 亿元，环比下降13.76%，同比增长138.12%。

受猪价下滑影响，生猪养殖盈利空间虽有所收窄，但生猪养殖的回报依旧丰盛，较往年仍很是可观。在上市猪企加大工业结构的同时，更有其他工业巨头来跨界养猪。今年3月，万科正式建立食品事业部，业务初期主要结构蔬菜种植、企业餐饮和生猪养殖三方面。

随后5月初，万科公布紧迫招募令，征集生猪养殖行业的“猪司令”，旨在推进养猪事业的落实与生长。较养猪龙头相比，万科初期25万的养猪规模确实有些“小巫见大巫”，但万科在生猪养殖上的刻意却可见一斑，相对于短期业绩，万科养猪更重视的是恒久的战略结构。

猪价未来怎么走？ 总体而言，当前生猪价钱止跌属于前期连续下跌的反弹，不具备连续上涨动力。恒久来看，业内普遍认为猪肉价钱不会再有大幅上涨。

中国农业科学院北京畜牧兽医研究所副研究员朱增勇表现，在非洲猪瘟疫情有效控制的前提下，预计生猪和猪肉价钱仍然出现季节性走势，后期猪价反弹空间不大，三季度猪价会有季节性回升，四季度将回落。二季度猪肉消费难以完全恢复，主要是冻品的市场消化速度将直接影响猪价反弹时间和空间。

山西证券指出，此前，猪价下跌主要由市场供需不平衡导致。受新冠肺炎疫情影响，复工复学率不足及餐饮等消费端数据下行导致猪肉需求较弱。与此同时，价钱下行引发的集中出栏和大猪抛售导致短时间内市场供应提升显着。

随着后疫情阶段消费端需求的不停恢复，现在供应端的市场压力有所缓解，猪价有望企稳回升。平安证券认为，“两会”后需求端有望加速修复，供应端来看，前期牛猪恐慌性抛栏基本竣事，而二元母猪短缺仍为 20-21 年的主要矛盾。

而“两会”后冻肉投放或取决于养殖端利润与需求端修复的平衡。综合看，我们认为猪价或将重新进入 1-2 个季度的高位震荡期。2020 年生猪工业链投资逻辑由“周期”转向“发展”，主要矛盾由“价钱”转向“出栏量和成本”。

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